AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同(tóng)时配(pèin. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)合2023年一季度(dù)的复(fù)苏(sū)和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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