一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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