4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xi周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释āo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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