在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有merry什么意思 merry是彩虹社的吗60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可(kě)能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(merry什么意思 merry是彩虹社的吗rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投merry什么意思 merry是彩虹社的吗资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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