北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng李宇春的现任丈夫是谁)的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成李宇春的现任丈夫是谁(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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