私募基金运作即(jí)将迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券投(tóu)资(zī)基(jī)金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私(sī)募证券投资基金运(yùn)作指引》（下称《运(yùn)作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协(xi半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次é)实(shí)施登记备案以来，我(wǒ)国(guó)私募证券(quàn)投资(zī)基金行(xíng)业发展迅速，规模不断增(zēng)加。截(jié)至2022年年末，中基(jī)协已(yǐ)登记私募证券投资基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存(cún)续私(sī)募(mù)证券投资基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私(sī)募(mù)证券投资(zī)基(jī)金交易策(cè)略(lüè)逐步多元(yuán)化，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资产覆盖(gài)股票、基金、债券和场内外衍生品，已经成(chéng)为(wèi)资(zī)本市场重要的机构投资(zī)者之(zhī)一。中基(jī)协结合私募(mù)证(zhèng)券投资基金行业(yè)实践，坚(jiān)持规范发展和(hé)问题导向，起草形成《运作指引》，明确(què)底线要求，针(zhēn)对重点问题予(yǔ)以规范，完善(shàn)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投(tóu)资基金(jīn)募集、投(tóu)资、运作管理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求。具体来看(kàn)：

　　募(mù)集要求方面，在募集及存续门槛要求上，明确私募证券(quàn)投资基金初始募(mù)集及存续规模不得低于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布(bù)了修订后的《私募投资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一步明确了私募登记备案(àn)标准(zhǔn)，其(qí)中(zhōng)就(jiù)提出私募(mù)证券基金(jīn)初始实缴募集资金(jīn)规模不(bù)低于1000万(wàn)元人民币。此(cǐ)次(cì)《运作指(zhǐ)引》的相(xiāng)关要求与《备(bèi)案(àn)办法(fǎ)》衔接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热议的(de)是，基金合同(tóng)中应当明确(què)约定，除(chú)市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现(xiàn)基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)1000万元人民(mín)币的(de)，该私募证券投资(zī)基(jī)金进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案(àn)办法》募集规模(mó)的基(jī)础上，增加了(le)存续要(yào)求，这可以有效避免(miǎn)《备(bèi)案办法》出台(tái)后，通过募集资金后再赎回的方(fāng)式备案的(de)“壳(ké)基(jī)金”。此外(wài)，这也(yě)体现行业的(de)“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生(shēng)存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理，《运作指引》要求(qiú)私募证(zhèng)券投资基(jī)金开(kāi)放申赎频率不得(dé)高于(yú)每(měi)月一(yī)次。为引导投资者理性投资、长期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资(zī)要(yào)求方(fāng)面，在组(zǔ)合(hé)投(tóu)资(zī)要求(qiú)上，为(wèi)引导私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)升专业(yè)投资能力，组(zǔ)合投资、分散风险，要求私募证券(quàn)投资(zī)基金采取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于同一资产(chǎn)的资金，不得超(chāo)过该基金净资(zī)产的25％；同一私募基金管理人(rén)管理的全部私募证券投资(zī)基金投资于同一资(zī)产的资金，不得(dé)超过该资产的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策(cè)性(xìng)金融(róng)债、地方(fāng)政府债(zhài)券、公开募集基(jī)金等中国证监会、协(xié)会认可的投资(zī)品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层(céng)嵌套，要求私募证券投资基金架构应当清晰、透(tòu)明，不(bù)得通(tōng)过设置复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规(guī)避监管要求(qiú)。私(sī)募证券投资基金投资于(yú)其他私募证券投资基(jī)金或者金(jīn)融机构发行(xíng)的资产管(guǎn)理产品的，应(yīng)当明确约定所投资(zī)的私募证券投资基金或者资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理产品不再投资除公(gōng)开募(mù)集(jí)基金(jīn)以(yǐ)外的其他(tā)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金或(huò)者资产管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外(wài)衍(yǎn)生品投资(zī)要(yào)求(qiú)上，明确私募基金应(yīng)当以风险管理、资产配置为(wèi)目标开展衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交易(yì)异化为股票、债券等场内标的(de)的杠杆融资工具，不得为不适(shì)格投资者(zhě)提供通道服务，提出(chū)集中度(dù)、杠杆等(děng)要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立(lì)健全内(nèi)部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益(yì)优(yōu)先与公平交易原则(zé)，防(fáng)范利益输(shū)送(sòng)。对量化私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金在交(jiāo)易系统(tǒng)安全、异(yì)常交易监(jiān)控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命名(míng)等方面提出规范要求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信息披(pī)露(lù)要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人和(hé)私募证券投资(zī)基金(jīn)信息(xī)报送(sòng)工作要(yào)求。

　　《运作指引》还要(yào)求(qiú)规模以上私(sī)募证券投资基金(jīn)管理人定(dìng)期开展压力测试、建立风险准备金制度等。具体来看，同一实际控制(zhì)人控制(zhì)的(de)私募基金管(guǎn)理人在最近一(yī)年度(dù)末合计基金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续(xù)建立健全流动(dòng)性风险监测、预警与(yǔ)应急处置、关于预警线与止损(sǔn)线的(de)风(fēng)险管理(lǐ)制度，每季度(dù)至少进(jìn)行一次压力测试。私募基金管理人应当结(jié)合市场状况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并持续更(gèng)新流动性风(fēng)险应急(jí)预(yù)案，明(míng)确预案(àn)触发(fā)情景、应急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确禁止(zhǐ)通(tōng)道业务，私募(mù)基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当对投资者资金(jīn)来源的(de)合规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指(zhǐ)定第三方下达投(tóu)资指令或(huò)者自行(xíng)负责投资运(yùn)作(zuò)，不得为金融(róng)机构(gòu)、其他(tā)私(sī)募基金管理人，金融(róng)机(jī)构资(zī)产管理产品(pǐn)以及其他私募基金(jīn)提(tí)供规避投(tóu)资范(fàn)围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要求(qiú)的(de)通道服务。

　　一(yī)位私募人(rén)士向期(qī)货日(rì)报记者表示，综(zōng)合来(lái)看，私募监(jiān)管(guǎn)的实际标准(zhǔn)在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运作指引》如果按目(mù)前征(zhēng)求意见稿的水(shuǐ)平落实，执行(xíng)后会快(kuài)速(sù)抹平私募(mù)基金相(xiāng)对(duì)其他资管(guǎn)产品的灵活度，让资金(jīn)方(fāng)的投放(fàng)偏好回到策略表现(xiàn)及管理人的整(zhěng)体运(yùn)营和(hé)服(fú)务水平(píng)上，而(ér)非政策监(jiān)管红(hóng)利。这将更有(yǒu)利于(yú)行业的健康发(fā)展，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作指(zhǐ)引》也给(gěi)予了过渡(dù)期(qī)安排。

　　中(zhōng)基协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备案(àn)的私募证券投资基金按(àn)照《运作指引》要求执行(xíng)。同时为(wèi)减少新老基金的套(tào)利空间，对存(cún)量(liàng)基金针对不同情况(kuàng)提出差异化整改要求，并对重(zhòng)点条款的整改给(gěi)予(yǔ)充分过渡(dù)期安排(pái)：

　　对(duì)于违反投资范围要求、开展通道业务、不(bù)符合最低存续规模等触(chù)及底线要求(qiú)的存量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得(dé)新增募(mù)集规模及投(tóu)资者，不(bù)得展期，新增投(tóu)资活动获得须符合(hé)《运作指引》要求(qiú)，合同到(dào)期后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于(yú)投资集中(zhōng)度、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生品交易等投资要求的，给(gěi)予(yǔ)12个月整(zhěng)改过渡期，不强制(zhì)要求(qiú)修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施(shī)后存量基金新(xīn)募(mù)集的(de)投资者要求设置不少于6个月的份额锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对(duì)于存量基金发(fā)生基金合同变更(gèng)的(de)，变更后内容应当符(fú)合(hé)《运作指引》要求(qiú)；基金合同存(cún)续期限发生变(biàn)化的(de)，应当按照《运作(zuò)指引》修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金中无固定(dìng)存续期限的私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金，要求在《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后12个月内，修改基(jī)金合同，约定明确的基(jī)金(jīn)存续期(qī)，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次