用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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