大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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