随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(hu雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益(yì)率预雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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