“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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