在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、8mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语0％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在(zàimine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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