编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情司(sī)替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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