美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的(de)预期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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