昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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