A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查揭示着A股未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展趋势开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查strong>。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公司(sī)的(de)基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。