大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ata-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(w数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％数学中e等于多少，高中数学中e等于多少）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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