尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì2升是多少斤啊 2升是多少毫升)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信2升是多少斤啊 2升是多少毫升息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器(qì)的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(q2升是多少斤啊 2升是多少毫升ì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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