财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后(林心如生肖，林心如生肖属什么hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō林心如生肖，林心如生肖属什么)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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