编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其云南有哪几个市 云南是几线城市(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上云南有哪几个市 云南是几线城市。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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