编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业(强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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