周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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