当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自(zì)己和(hé)国会(huì)其他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直接关系机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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