北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可： 小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询p>

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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