今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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