今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(s生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(w生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思àn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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