金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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