5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(y夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(x夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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