“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

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　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

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　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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