金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存knocked什么意思，knocking什么意思款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信knocked什么意思，knocking什么意思(xìn)贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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