尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(s感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲hèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲基本面(miàn)的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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