在(zài)华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(pià热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭o)中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(zī)者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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