5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说(shu一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心ō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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