金融界5月15日消息 央行今日(rì)进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周(zhōu)五曾经有消息(xī)称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲曾在3月公开(kāi)表(biǎo)示目前实际(jì)利(lì)率的水平(píng)是比较(jiào)合适(shì)，且4月28日政治局(jú)会(huì)议(yì)对(duì)一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关注(zhù)下(xià)周缴税周对资(zī)金面可(kě)能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报道(dào)称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计(jì)银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款利率上限的下(xià)调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研(yán)究指出，近(jìn)期部分银行调降存款利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利(lì)率(lǜ)客(kè)观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这并不(bù)足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为(wèi)消(xiāo)费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银(yín)行(xíng)调降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商(shāng)行为主(zhǔ)）发布公告下调人(rén)民币存款挂(guà)牌利率，下(xià)调幅(fú)度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济(jì)观察(chá)网》等权威媒体报道，5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及通知存款没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处自律上限(xiàn)将下调，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的(de)热议。不过，作为(wèi)我国利率体系(xì)的“压舱没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处石(shí)”，1年期存款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然(rán)维(wéi)持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本(běn)轮(lún)银行存款利(lì)率(lǜ)调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降息(xī)。归根结底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利(lì)率市场化”的进一(yī)步深化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民币存款维(wéi)持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放速度较慢。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背景下，居(jū)民储蓄(xù)有望(wàng)进一步(bù)流(liú)出，更多流向消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资金(jīn)杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来，资(zī)金利率中枢回落(luò)，资金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存款利率(lǜ)调降一(yī)定程度上可以疏通流动性淤(yū)积(jī)，支撑(chēng)宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银(yín)行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此(cǐ)压降存(cún)款(kuǎn)成本、规范吸储行为也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降客观(guān)上将减轻银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)，但(dàn)我(wǒ)们认为，这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融资(zī)产流入(rù)；回归(guī)基本面来(lái)看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合(hé)的(de)延(yán)续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓(huǎn)解(jiě)，4月(yuè)“社(shè)融-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使(shǐ)存(cún)款搬家，促使超(chāo)额(é)储蓄(xù)流出(chū)，更多转化为消费。但我们觉得刺(cì)激难度较大(dà)，倾向于认(rèn)为消费环比(bǐ)修(xiū)复最快的时(shí)候(hòu)已经过去。再回归经(jīng)济(jì)基本面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延(yán)续(xù)，意味着长端(duān)利率仍有望(wàng)继续下探，高股息资产仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处