财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公(g咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉ōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wè咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉i)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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