近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的(de)行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游(yóu)族(zú)网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗dào)，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和(hé)笑(xiào)果文化联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要(yào)短(duǎn)得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发(fā)展趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本为(wèi)何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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