昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(选择复句例子十个，选择复句例子5个jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(p选择复句例子十个，选择复句例子5个íng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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