金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现场有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言(yán)人、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性的，当前中国(guó)经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同比(bǐ)涨幅(fú)总体上(shàng)是(shì)回落的，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一(yī)些(xiē)阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应(yīng)总体是充足(zú)的。进(jìn)入4月(yuè)份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食品价格的回落(luò)。4月份，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世(shì)界经济(jì)复苏乏力、全球能源价(jià)格总体上(shàng)趋于回落，对国内居民消费汽(qì)柴油价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策去年底到期影响，国(guó)六B的(de)排放标准在(zài)今年7月(yuè)份切(qiè)换，车企降价(jià)促销力度加大(dà)，带动了(le)价格(gé)的(de)下行。我们(men)看到，4月(yuè)份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年(nián)同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数(shù)走(zǒu)高。上年同期受到疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期(qī)等因素的影(yǐng)响，食品价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际(jì)油价(jià)高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中(zhōng)能源价格上(shàng)升。在这些因素共同(tóng)影响下，去(qù)年4月(yuè)份(fèn)CPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品和(hé)能源由于受到短(duǎn)期(qī)因素影响，往往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要(yào)的还要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体(tǐ)保(bǎo)持基(jī)本稳定(dìng)。从核心CPI目(mù)前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前(qián)相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社会恢复常态化运行，服(fú)务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动(dòng)服务(wù)价格涨(zhǎng)幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随(suí)着(zhe)服务消费需(xū)求(qiú)带动(dòng)增强(qiáng)，价格(gé)回升(shēng)也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是(shì)国际输入(rù)性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格(gé)与国际市场联(lián)系比较紧密(mì)，今年以来受(shòu)到世界经(jīng)济恢复乏(fá)力影响，国际大(dà)宗商品价(jià)格(gé)走低、国内(nèi)石(shí)油、有(yǒu)色价格出(chū)现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需(xū)求不足。经(jīng)济(jì)恢复常(cháng)态化运(yùn)行以后，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤(méi)需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选业价(jià)格(gé)下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充(chōng)足，而市(shì)场需(xū)求(qiú)还(hái)在恢(huī)复中，价格出现下(xià)降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段(duàn)情况来看，国际输(shū)入性影响还会持续(xù)，国内市(shì)场需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着(zhe提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)国(guó)内经济恢复(fù)，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下(xià)半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前我国经(jīng)济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的(de)是，昨天(tiān)央行发布的(de)一(yī)季度(dù)货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我国经济运行开局良好，同时(shí)通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的看，若经(jīng)济保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性回落(luò)的影(yǐng)响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强(qiáng)。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保持在较高景气区(qū)间；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需(xū)求(qiú)复苏(sū)偏(piān)慢。实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节(jié)本身(shēn)有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费的转化受收(shōu)入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需(xū)求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应明(míng)显。去年国际油价一(yī)度(dù)逼近(jìn)140美元大关，今(jīn)年(nián)以来已回落至(zhì)80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速走(zǒu)低；疫情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观(guān)经(jīng)济数据同(tóng)样存在明显基(jī)数效应(yīng)，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月(yuè)受(shòu)高基数(shù)等影响，CPI将低位窄幅(fú)波(bō)动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位，主要受(shòu)去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基(jī)数降低(dī)，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分(fēn)作用(yòng)，经济内生动(dòng)力也在增强，供(gōng)需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩(suō)。通缩主要指价格持(chí)续负增长，货币供应量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)，不符合(hé)通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期(qī)看，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适(shì)度，居(jū)民预期稳定，不存在(zài)长期通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好　国金宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来(lái)评判(pàn)经(jīng)济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济(jì)的周(zhōu)期(qī)性波动(dòng)主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价指(zhǐ)标低(dī)位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业中(zhōng)长期资(zī)金来源(yuán)刻画的有(yǒu)效社融(róng)增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济2个季(jì)度左右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带(dài)动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指(zhǐ)标已(yǐ)有(yǒu)所体现。

　　年初(chū)以来物价(jià)的回(huí)落，受基数、供(gōng)给和外(wài)需(xū)等(děng)影响较(jiào)大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。除(chú)去年(nián)基数(shù)较高外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价(jià)格回落，及油、气(qì)价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬(tái)升。

　　二(èr)问：资(zī)金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏(sū)初期，资金存在一定(dìng)空(kōng)转较为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空转(zhuǎn)多发生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分资金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似(shì)特(tè)征(zhēng)；有所不同的是，当前资金多滞留在(zài)银行(xíng)体系(xì)、而不是非银(yín)金(jīn)融机构，与居(jū)民理财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来持(chí)续改善，而房地产相关融资拖累总体信(xìn)用派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以房(fáng)地产(chǎn)驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款增(zēng)长明显快于企业；相(xiāng)较之(zhī)下，本轮信用修复(fù)主(zhǔ)要靠企业(yè)融(róng)资扩张，有效社融从去年9月开(kāi)始(shǐ)持续(xù)回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信用派生带来(lái)的(de)经(jīng)济(jì)效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效信用派(pài)生对企业行为(wèi)的支持(chí)已开始显现。去(qù)年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制(zhì)造(zào)业(yè)，而房地产(chǎn)相关融(róng)资显(xiǎn)著弱(ruò)于以(yǐ)往，使得制(zhì)造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融(róng)资(zī)的持(chí)续改(gǎi)善，企业资本(běn)开支在1季度(dù)有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低了(le)信用派生(shēng)和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场(chǎng)景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在(zài)，使(shǐ)得大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春(chūn)节效(xiào)应”带(dài)来(lái)的经(jīng)济(jì)波动，部分高频指标(biāo)报(bào)复性反弹后出现(xiàn)走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活动多在(zài)2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超预期(qī)的(de)同(tóng)时，市场(chǎng)信(xìn)心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复(fù)已然(rán)开始(shǐ)，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居(jū)民出行和企业(yè)消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的(de)恢复。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带来的消(xiāo)费修复持(chí)续(xù)性和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业(yè)招工需求在逐步(bù)修复，有(yǒu)助于推动收入与消费的正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链条修复会(huì)弱(ruò)于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现一些“积(jī)极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市地(dì)产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需求释放、形(xíng)成供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚(péng)改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低(dī)能级城(chéng)市需求(qiú)。

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