5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金在具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shō蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗u)益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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