A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ru宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国(guó)经济潮(cháo)流的宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)三(sān)大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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