随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五(w朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ǔ)年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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