在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

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　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　<勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？strong>建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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