抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来

　　如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是(shì)在全球主要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特(tè)对日(rì)本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多元(yuán)化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向(xiàng)股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在(zài)意识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本(běn)央行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公(gōng)司(sī)治理的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来