“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速的重(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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