5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基(jī)金、博(bó)时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引(广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一(yī)季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资(zī)金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情(qíng)的带动(dòng)下(xià)，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季(jì)度的(de)持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)上，半(bàn)导(dǎo)体与半导(dǎo)体生(shēng)产(chǎn)设备(bèi)板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额(é)出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体(tǐ)板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进(jìn)程不(bù)及预期，国内半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在(zài)国(guó)产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产(chǎn)品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程可能(néng)不及(jí)预期；二是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对(duì)半导(dǎo)体产品需(xū)求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在(zài)本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复(fù)苏会加(jiā)大企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预(yù)期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的(de)股价其(qí)实(shí)是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业(yè)近期的(de)持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也(yě)能看出投资者(zhě)对板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半(bàn)导体带(dài)来(lái)了新的(de)需(xū)求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一(yī)方面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代(dài)的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值方面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很(hěn)多优质的(de)公司处于历(lì)史估值(zhí)分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革命，前两次都是以能源(yuán)为对象进行(xíng)创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信息(xī)为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业(yè)革(gé)命，它是信息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联(lián)网(wǎng)革(gé)命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期(qī)的阶段(duàn)，广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别在人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投(tóu)资(zī)机会(huì)。因此我们(men)长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设计都会在(zài)今(jīn)年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限制(zhì)裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对于(yú)科技安(ān)全的(de)强调(diào)为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将持续跟(gēn)踪和(hé)调研半(bàn)导(dǎo)体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等核心环(huán)节(jié)预期将会受益，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望驱(qū)动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的(de)周期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际(jì)变(biàn)化(huà)，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度(dù)修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但(dàn)改善广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(shàn)的过程中股价有可(kě)能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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