随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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