昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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