一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗dào)更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xīkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)引力的市场。”李沐阳也称。

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