近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗近10年来(lái)的最高水(s利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗huǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端(du利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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