今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng>基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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