“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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